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 匯率改革四個要點

 

前些時候，中國人民銀行副行長吳曉靈在“中國宏觀經(jīng)濟走勢與產(chǎn)業(yè)發(fā)展高層論壇”上縱論了我國宏觀經(jīng)濟形勢，并對貨幣政策做了精彩的分析與闡釋。會后，吳接受了記者的專訪。她說，中國經(jīng)濟仍然存在著上行的動力，各項宏觀政策將保持穩(wěn)定，“把目前的政策貫徹、落實好，然后冷靜地觀察經(jīng)濟形勢的發(fā)展。”

 

　　中國經(jīng)濟不會變冷

　  經(jīng)濟觀察報：您如何評價我國的宏觀經(jīng)濟形勢？中國經(jīng)濟會變冷嗎？

　　吳曉靈：中國經(jīng)濟增長速度將面臨正常的回調(diào)，但并不意味著經(jīng)濟會馬上冷下來。中國目前的資源狀況難以支撐中國經(jīng)濟的長期快速增長。從根本上來說，我國從２００３年到２００４年間，經(jīng)濟增長速度達到９％以上后，資源已高度緊張，應(yīng)該說是資源的可持續(xù)性制約著中國經(jīng)濟增長的速度。為了我們經(jīng)濟平穩(wěn)持續(xù)的增長，發(fā)展速度就應(yīng)該符合我國資源的供應(yīng)能力；另外企業(yè)的效益也在下滑，國際貿(mào)易摩擦也在增大，這些都表明我們的經(jīng)濟不可能長期支持如此的高速增長。

　　雖然目前固定資產(chǎn)投資在中央的調(diào)控下增幅有所減緩，這將有利于調(diào)整投資與消費結(jié)構(gòu)不合理的格局，但是這種投資的減緩，并不是說明我們經(jīng)濟馬上要冷了，要走向通縮了。

 

　　信貸松緊要看經(jīng)濟增長

　　經(jīng)濟觀察報：正如您所說，我國經(jīng)濟處在制約和推動經(jīng)濟發(fā)展因素并存的敏感期，您對下一步的貨幣政策走向有什么樣的判斷？

　　吳曉靈：貨幣政策下半年會保持穩(wěn)定，把目前的政策貫徹、落實好，然后冷靜地觀察經(jīng)濟形勢的發(fā)展。

　　經(jīng)濟觀察報：目前很多企業(yè)感覺信貸緊張，央行未來信貸政策是否會做調(diào)整？

　　吳曉靈：央行主要以經(jīng)濟發(fā)展和物價水平兩大指標來判斷信貸松緊。目前，我國的ＧＤＰ保持著９．５％的增長。我們的銀行系統(tǒng)對企業(yè)的短期貸款提供比例是世界上**高的，占ＧＤＰ的７０％，Ｍ２占ＧＤＰ的比重是１８９％，也是世界上**高的。解決企業(yè)資金緊張的出路在于為企業(yè)開辟更多的融資渠道。

　　目前貨幣信貸形勢基本上控制在年初預(yù)定的范圍內(nèi)，總體比較穩(wěn)健。Ｍ２的增速可能有人認為１３．３％的貸款幅度有點低了，但是我們認為這主要是因為外匯進入太多了，在某種程度上替代了貸款的增長，同時短期票據(jù)、企業(yè)短期融資券和民間融資等等都一定程度替代了貸款的增長，而且各家企業(yè)集團也加強了資金的內(nèi)部調(diào)度，減少了對貸款一定的需求。

　　貸款增幅雖然趨緩了，但是貸款結(jié)構(gòu)有所改善。其中，中長期貸款占比下降，短期融資占比上升。這種結(jié)構(gòu)性的調(diào)整對于滿足企業(yè)的短期資金需求是有好處的。從存款結(jié)構(gòu)來說，居民和企業(yè)的活期存款增長不是太高，但是定期存款增加得比較多，這有利于改善商業(yè)銀行資金錯配的局面。

　　中央銀行下調(diào)了超額準備金利率，目的就是要適當(dāng)引導(dǎo)貨幣市場的利率下行，鼓勵商業(yè)銀行去發(fā)放貸款，使社會資金投向直接融資。目前直接融資發(fā)展滯后，央行一直在努力開辟直接融資渠道。另外加強資本約束和風(fēng)險控制是銀行改革的必然結(jié)果，所以銀行今后貸款不可能增長很快，只會更慎重。

 

　　擴大內(nèi)需從哪里入手

　　經(jīng)濟觀察報：那么擴大內(nèi)需呢？央行一直在強調(diào)要在控制投資的同時促進消費，應(yīng)該怎么做？

　　吳曉靈：目前，中國必須改變過度依靠外需拉動經(jīng)濟增長的局面，積極擴大內(nèi)需，拓展國內(nèi)市場。今年上半年的進出口總值占ＧＤＰ的７０％，其中出口達到４０％以上，這說明我們國家經(jīng)濟快速增長在很大程度上是依賴出口的大幅度增長，而沒有很好地開辟國內(nèi)市場，這樣的一種發(fā)展格局就引發(fā)了很多貿(mào)易摩擦。應(yīng)該說我們這樣一個人口大國，用內(nèi)需來帶動經(jīng)濟的持續(xù)健康發(fā)展，才有利于形成一個良好的國際環(huán)境。

　　拉動內(nèi)需從哪里入手，我認為應(yīng)該從兩個方面：一是要建立公共財政制度，由于很多基礎(chǔ)設(shè)施、社會保障制度不健全，正制約著經(jīng)濟發(fā)展和消費，因而要加大社會保障、教育、醫(yī)療衛(wèi)生的支出，這樣才能消除人們的后顧之憂，加大消費支出。

　　二是要加大勞動力成本，現(xiàn)在中國勞動力是不完全的勞動力成本，特別是農(nóng)民工，僅能保持**低生活標準。以低價出口產(chǎn)品，以犧牲國內(nèi)勞動者的福利為代價，使世界享受了中國低價勞動力的好處，卻沒有得來好評，反而增加了貿(mào)易摩擦。因此是時候思考我國的經(jīng)濟戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型了。我們應(yīng)該提高中國勞動力的待遇，**起碼應(yīng)該堅守**低工資保證，應(yīng)該給所有的勞動者上好三險。也許有人擔(dān)心勞動力成本上去后出口會減少，但是勞動力的收入增長了，會增加在國內(nèi)的消費，同樣能夠帶動經(jīng)濟的發(fā)展。

 

　　匯改四個要點

　　經(jīng)濟觀察報：央行已經(jīng)宣布調(diào)整匯率形成機制，同時參考一籃子貨幣。對此外界也有各種評論，您覺得這種調(diào)整的關(guān)鍵是什么？

　　吳曉靈：參考一籃子不同于盯住一籃子，盯住一籃子往往不考慮市場供求狀況，籃子內(nèi)貨幣的幣值變了，匯率就會被動地進行調(diào)整。但我們現(xiàn)在的參考一籃子還需要

將市場供求關(guān)系作為另一重要依據(jù)，據(jù)此形成有管理的浮動匯率。所以說，人民幣匯率改革，是在市場供求關(guān)系基礎(chǔ)上參考一籃子貨幣，而且是有管理的、浮動的，一共四個要點。

　　經(jīng)濟觀察報：企業(yè)應(yīng)該如何來應(yīng)對這些變化？在減少匯率改革對企業(yè)造成的沖擊方面，你們有什么想法？

　　吳曉靈：企業(yè)和個人要學(xué)會適應(yīng)金融價格工具的變化，也就是利率和匯率的變化。我想大家不應(yīng)該更多的關(guān)注匯率水平是升還是降，在市場經(jīng)濟情況下，利率和匯率的變動是永恒的，因為它是資金的價格，就要根據(jù)供求來變化，因而不要指望央行控制它的漲跌。

　　對于企業(yè)來說，關(guān)鍵是要鍛煉自己適應(yīng)市場經(jīng)濟的能力。不管是金融機構(gòu)還是企業(yè)，都要學(xué)會運用衍生工具來管理自己的風(fēng)險，適應(yīng)市場經(jīng)濟的變化。

 

（ 選自《經(jīng)濟觀察報》 ）

 

 

發(fā)表于 @ 2008年07月16日 20:08:00 |點擊數(shù)（）

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